主要观点

1、环保趋严加速产能出清，染料价格大幅上涨，公司业绩大增。

染料及中间体生产过程中产生大量废水，环保趋严导致中小企业陆续停产退出，行业供给不断收缩，2017年绍兴联发、杭州宇田等5-6家染料企业退出，行业产能减少约5%。随着1月1日起环境保护税正式实施，预计落后中小产能将继续出现关停限产，进一步影响供给。分散染料价格从不到3万元/吨大幅上涨至目前5万元/吨，报告期内公司主要产品销售均价同比增长幅度较大，致使公司利润额和毛利率同比上升。

2、下游需求向好，拉动染料需求。

纺服行业在经历了连续几年的去库存以后，库存处于相对低位，未来有望平稳增长，拉动印染行业回暖。2016年我国印染布产量达到533.70亿米，同比增长4.73%，结束了连续5年的负增长，拉动染料需求增加。2017年国内聚酯产量同比增加12.5%，进一步提振染料需求。

3、全产业链布局，充分受益行业景气。

公司主要从事纺织染料、印染助剂和化工原料的研发、生产和销售，目前公司分散染料产能11万吨，活性染料产能6万吨，公司中间体布局完善，配套了H酸、对位酯、还原物等中间体产能，产品占国内市场份额第二位。