投资建议

　　当前情况下,我们对纺织服装板块的整体投资策略是,估值较低、成长性确定的龙头公司,防御为主:5-6月,从基本面来看比较平淡,可以预期的是国内纺织服装零售继续快速增长,夏装销售也将正常,而这些对于当前比较低迷的市场而言,难以构成强有力的刺激因素。尽管如此,目前七匹狼11年动态估值只有23倍、伟星股份15倍、梦洁家纺27倍、富安娜30倍,面对30-40%甚至更高的业绩增速,具有非常高的安全边际和比较强的防御能力。

　　今年以来,纺织服装板块题材辈出,行业面临转型,企业也有较强转型动力,这是题材出现的基础。但从基本面很难以把握,只适合波段操作。

　　一周公司重点事件回顾

　　九牧王(601566)首次公开发行A股公告:九牧王首次公开发行不超过12,000万股人民币普通股(A股)的申请已获得证监会核准。

　　一周报告回顾

　　《品质和渠道是公司核心竞争优势》―九牧王新股研究报告:建议询价区间20.45-24.54元。公司是以男裤为主的商务休闲品牌,产品品质和渠道是核心竞争优势。公司计划上市发行12000万股,利用募集资金主要用于扩大销售网络,推动业绩持续增长;我们预测公司11-13年收入分别为20.6亿元、25.05亿元和30.6亿元,净利润分别为4.69亿元、6.1亿元和7.94亿元,分别同比增长30%、30.3%和30.1%,完全摊薄EPS分别为0.818元、1.065元和1.386元。

　　《完成业绩预期的可能性较大》―梦洁家纺公司点评:公司未来还是利用家纺市场快速发展机会,外延式扩张为主,内生增长为辅。公司今年新开500家店的计划完成可能性较大,这样10年报中预期的11年净利润增长50%的目标很可能实现,仍维持原有业绩预期不变,维持“买入”评级。

　　数据点评:

　　工信部:4月纺织工业增速回落,纺织行业同比增长8.4%。主要产品中,纱、布、服装分别增长7.1%、10.5%和9.6%;化纤增长7.5%。

　　我们观点:原料价格高企抑制了需求,特别是出口需求,再加上劳动力成本升高和人民币升值,企业效益下滑,工业增速回落很正常。

　　1-4月我国纺织及化纤业固定资产投资同比分增29.2%和80.5%我们的观点:纺织服装市场还是发展的,而且纺织服装市场机会非常多、技术发展较快,这些都促使固定资产投资较大。对于一个中大型纺企,赚钱相对容易,难的是业绩持续增长。

　　原材料价格波动

　　本周棉价继续下跌,最新中国棉花价格指数(328级)周平均价格再跌343元至24552元,周平均价格本周也跌破2.5万元大关,为24628元,较上周环比跌幅为1.9%,符合我们之前的预测(“我们认为未来跌破2.5万元的可能性较大”)。此外,其它化纤也旺季不仅不旺,反而冷清,粘胶短纤价格本周继续下跌,周末价格较上周再次大跌1100元,跌幅为4.91%,跌至21300元;氨纶40D本周周平均价格继续下跌1200元至50400元,本周周末价格也跌至50000元,充分表明了高价原料对需求,主要是国外需求的抑制明显。我们认为未来棉价在2-2.5万元区间波动可能性较大,但不能排除跌破2万的可能。

                                                                                            出处“中华纺织网”